专题：市场再现韧性！机构看好后市延续上行
【跟踪牛人动态】超3000名“专业选手”如何调仓？榜首总收益超120% 单只标的浮盈超200%
【头条要闻】
中办、国办重磅发布！中国城市高质量发展“路线图”出炉，到2035年现代化人民城市基本建成
我国城市高质量发展的“顶层设计”出炉。8月28日，《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布。细看这份文件，涉及城市群一体化、都市圈建设、增强超大特大城市综合竞争力等多个话题，勾勒出了我国城市发展的未来蓝图。值得注意的是，《意见》多条内容与房地产行业紧密相关，包括激活城市存量资源潜力、推进“好房子”建设、城中村和危旧房改造、房屋安全体检等。专家表示，意见对新一轮城市发展和地产新模式构建，具有积极的导向作用。
滚动市盈率超5117倍！寒武纪发布风险提示，无新品计划与供应链风险被忽视？
在公告中，寒武纪直言公司股票价格“存在脱离当前基本面的风险”，提醒广大投资者注意交易风险。截至8月28日收盘，寒武纪股价为1587.91元/股，较7月28日收盘价上涨133.86%，涨幅超过大部分同行业公司，也远高于科创综指、科创50和上证综指等指数涨幅。估值方面，截至8月28日，寒武纪的最新滚动市盈率为5117.75倍，市净率为113.98倍，而其所处的软件和信息技术服务业最新滚动市盈率和市净率分别为88.97倍和5.95倍。
寒武纪表示，关注到近期市场上存在部分对公司经营情况的预测，公司结合实际情况，预计2025年全年营业收入将在50亿元至70亿元之间。这一预测为公司管理层的初步预测，并不构成实质承诺。2024年，寒武纪实现营收11.74亿元，同比增长65.56%。
稀土板块再度走强！分析师预计重稀土矿加工费将持续上涨
消息面上，近期，工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部公布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，办法自公布之日起施行。8月22日，三部门对以上办法进行解读，近几天来不断发酵，受到行业广泛关注。办法提到，稀土生产企业应当严格遵守法律、行政法规和国家有关规定，在总量控制指标范围内从事稀土开采和稀土冶炼分离。稀土生产企业由工业和信息化部会同自然资源部确定。除依据前款确定的企业外，其他组织、个人不得从事稀土开采和稀土冶炼分离。
国泰海通有色团队分析称，相比此前实行的政策，此次办法的主要变化包括：细化冶炼分离总量控制管理，将进口矿纳入监管，强化监管颗粒度和追溯机制，建立超产惩罚制度，新增市场反馈和动态调整机制。管理办法落地后，国内供给端约束将实质性显现。
净利增长逾10倍！5家上市公司半年报业绩爆表
值得一提的是，截至目前，A股已有超30家公司半年报净利润同比增长逾10倍。其中，今年半年报成绩最佳者当属万辰集团，净利润8.7亿元，同比翻了逾500倍。在半年报净利润同比增速达10倍以上的公司中，净利润金额超过10亿元的有牧原股份（107.9亿元）、北方稀土（12.66亿元）、国联民生（11.37亿元）。
深夜！人民币大涨超300点！离岸人民币涨穿7.12元，美联储也有降息大消息
人民币突然飙涨。8月28日深夜，离岸人民币兑美元汇率直线拉升，日内一度大涨超340点，最高涨至7.1182元，为2024年11月6日以来首次突破7.12元。有分析人士认为，稳汇率政策张弛有度、国内权益市场表现较好带动外资流入以及美联储降息预期抬升等因素支撑了人民币汇率行情。值得注意的是，美联储官员们正密集释放“鸽派”信号，持续推升降息预期。
万亿险资A股重仓图谱：高股息资产“压舱”
作为“投资长钱”的“课代表”，险资动向向来是市场关注的风向标。当前A股上市公司陆续披露2025年中报，险资二季度的重仓股和调仓换股情况陆续出炉。根据同花顺数据显示，截至8月27日，共有368只个股被险资重仓持有，主要聚焦于非银金融、银行、通信、电力设备、有色金属、公用事业等板块。当前，险资提升高股息标的配置既可获取稳定分红，又能缓冲债券收益率下行带来的影响。从权益投资上限看，险资未来仍有较大增仓空间。同花顺数据显示，2025年二季度保险资金新进79股、增持124股、减持95股。合计持股554.1亿股，合计持股市值达1.18万亿元。
小高潮！8月公募基金发行创年内新高，权益产品占比近八成
8月份，公募基金发行市场延续火热态势，再度迎来发行小高潮。根据公募排排网统计，截至8月25日公布的数据，全市场8月共有157只新基金启动募集，相比7月的149只增加了8只，环比增长5.37%，创下今年以来单月发行数量的新高。同时，这也是自7月以来，连续第二个月单月新发基金数量保持在140只以上。
多家头部券商半年度业绩亮相！净利最高增58%
8月28日，中信证券、中国银河证券、中信建投、招商证券4家头部券商相继披露了2025年半年报。这4家头部券商均实现营收和归母净利润双增长，净利增幅最高者达57.77%。与此同时，4家券商也都抛出大手笔分红，现金分红占归母净利润比重最高者为32.53%。从半年报来看，市场交投活跃度提升，为这4家头部券商财富管理业务贡献不少增量，佣金收入、客户数量等指标均大幅增长。另关注的是，投行业务也正在回暖，有3家券商的手续费净收入同比增幅“由负转正”。
中央汇金上半年ETF持仓陆续揭晓：多只宽基获加仓，部分科技、医疗类ETF遭减持
截至8月28日，中央汇金投资有限责任公司出现在4只ETF的2025年中报期末前十名持有人名单当中，分别是天弘创业板ETF、嘉实中证500ETF、嘉实沪深300ETF、工银上证科创板50ETF。从持有基金数量的情况来看，相较于去年年底均无变化。不过持仓比例均有变化，这是因为对应的ETF规模在今年二季度末统计时相较去年年底有所变化。
Wind统计显示，中央汇金投资有限责任公司持有嘉实沪深300ETF195.44亿份，相较于去年年底的持仓占比减少了4.17个百分点。持有嘉实中证500ETF的份额在二季度末统计时，录得23.11亿份，持仓占比较去年年底增加4.18个百分点。
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60秒全部售罄 迷你LABUBU火热！付款都出现卡顿 二手平台转手价飙升
据悉，“迷你版LABUBU”分为两端，各含14个常规款，1个隐藏款，高约10.5厘米，售价79元一只，整套1106元。
另外，伴随着新品发售，泡泡玛特天猫官方旗舰店、泡泡玛特抽盒机微信小程序均开启了直播，正式开售前十分钟，泡泡玛特天猫直播间观看人次已经超过237万，抽盒机小程序直播也有超84万人观看。天猫页面显示，正式开售时，超58万人加购了迷你版LABUBU。
正式发售后，泡泡玛特天猫直播间人数立刻上升至386万，十分钟涌入近150万人，抽盒机小程序观看数也超过126万。淘宝直播间页面信息显示，产品已售30万+件，产品包含了79元和1106元两个链接，仅以79元单件计算，泡泡玛特天猫销售额也已超2370万元。
欧洲新能源汽车市占率持续走高，比亚迪反超特斯拉
8月28日报道，欧洲汽车制造商协会（ACEA）周四公布数据显示，7月欧洲新车销量上涨5.9%，德国的增长抵消了英国、法国和意大利的下降。
ACEA的数据显示，7月欧盟、英国和欧洲自由贸易联盟地区汽车销量升至109万辆。具体来看，欧盟整体汽车销量上涨7.4%。纯电动、混合动力和插电式混合动力汽车销量分别增长39.1%、56.9%和14.3%，三者合计占该地区销量的59.8%，高于2024年7月的51.1%。
欧盟国家里，德国整体销量上涨11.1%，而英国下降5%、法国下降7.7%、意大利下降5.1%。西班牙、波兰和奥地利则分别录得17.1%、16.5%和31.6%的增长。
又见“股神”！华胜天成靠“炒股”大举扭亏！股价暴涨260%
半年报数据显示，2025年上半年，华胜天成实现投资收益2.38亿元，这一数值远超其1.4亿元的归母净利润。华胜天成指出，2.38亿元的投资收益主要来自公司直接及间接持有的泰凌微（证券代码：688591）股票收益。因泰凌微期末股价较期初大幅上升，公司确认了较大的公允价值变动收益。
【行业热点】
隆基、中环减亏初现曙光 光伏拐点信号将至？专家：2026盈利可期
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爆款电影推动票房增长 A股影视院线板块业绩回暖
【行情动态】
A股：2025 年 8 月 28 日，A 股市场宛如一场精彩纷呈的大戏，各指数走势跌宕起伏，最终以令人瞩目的 V 型反转收盘，为投资者们带来了一场心跳加速的体验。截止收盘，上证指数涨 1.14%，创业板指涨3.82%，科创 50 指数一马当先，单日暴涨 7.23%，创下三年来的新高，成为引领市场的先锋力量。 科技板块大放异彩 半导体板块一马当先，成为市场的耀眼明星。板块内超 10 只个股涨停，设备、材料、设计等细分领域全面爆发，形成了完整的产业链上涨行情。通信设备板块延续强势表现，光模块、CPO 等算力硬件相关个股领涨。随着 AI 应用的不断拓展，对算力的需求持续攀升，通信设备作为算力基础设施。
港股：港股三大指数集体收跌，并且录得3连跌行情！截止收盘，恒生指数跌0.81%失守25000点关口，国企指数、恒生科技指数分别下跌1.15%及0.94%。值得注意的是，南下资金净卖出港股超200亿港元。盘面上，大型科技股表现低迷，尤其是美团绩后大跌12.55%表现最差，京东跌5%，阿里巴巴跌4.69%，百度跌超1%，腾讯、小米走低；重型机械股、高铁基建股、钢铁股、建材水泥股等基建类股下跌明显，稳定币概念股、汽车股、创新药概念股、新消费概念股等热门板块皆走低。
美股：美股三大指数小幅上涨，道指、标普500指数均再创收盘新高，其中标普500指数首次站上6500点。截至收盘，道指涨0.16%报45636.90点，标普500指数涨0.32%报6501.86点，纳指涨0.53%报21705.16点。盘面上，万得美国科技七巨头指数涨0.47%。谷歌涨逾2%，亚马逊涨逾1%，苹果、微软、奈飞、Meta、英特尔飘红；特斯拉跌逾1%，英伟达跌0.82%，该公司第二财季实现营收467.43亿美元同比增长56%，净利润同比增长59%。
欧股：欧股收盘涨跌不一，欧洲斯托克50指数涨0.11%，英国富时100指数跌0.44%，法国CAC40指数涨0.24%，德国DAX30指数跌0.05%，富时意大利MIB指数涨0.23%。
【市场策略】
今年第四季度，国内经济政策会否延续积极宽松态势，全球经济增长动能如何判断？华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，今年来，国内积极更加有为的财政政策丰富性超过预期，预计后续财政政策将以“润物细无声”的方式保持多样性，“十五五”开局之年，稳增长的政策立场有望持续。海外方面，美元走弱对全球增长动能形成比较大的缓冲，未来美国或保持货币宽松趋势，叠加海外财政政策趋于宽松，下半年全球增长仍有一定韧性。
易峘还提到，自1970年以来，美元历经五次调整，当前投资者要警惕美元法币公信力的下降，在资产配置中以更开放的态度，更加积极配置有稀缺性的资产、包括股权资产。
未来一个季度，市场关心的核心矛盾和主题哪些？股强于债的趋势能否延续？华泰证券研究所所长、固收首席张继强表示，今年第四季度，国内流动性仍较为明确，市场在经历估值和情绪修复后，关注重点将转向业绩能否跟进。
张继强指出，当前股债性价比略有收敛，在业绩尚待验证之时，债市受到的冲击有限。若股市延续震荡上行，板块机会将是决定胜负的关键；若上涨斜率变陡，则需对中期可能出现的反复做好准备。总体来看，中国资产的价值重估仍在演进之中，他对中国资产长期重估趋势保持信心。
从量化模型角度看，当前资产配置的整体观点如何？华泰证券研究所金融工程首席林晓明认为，当前资产配置需注重周期位置与风险规避。美股历经两年上涨后已处于本轮周期的高点，今年下半年进入下行趋势，趋势反转可能震荡反复，明年上半年美股的风险会更大，建议投资者谨慎对待。随着美国经济周期进入下行，美债迎来配置性机会。国内方面，本轮A股周期滞后于海外市场，目前处于上行周期，前景相对乐观。
【新股申购】
无
【公告速递】
【停牌】
301040 中环海陆
688521 芯原股份
688110 东芯股份
【复牌】
无
【观业绩】
中芯国际：上半年净利润同比增长35.6%
中芯国际公告，今年上半年收入44.56亿美元，同比增长22%；净利润3.2亿美元，同比增长35.6%。
顺丰控股：上半年净利润57.38亿元，同比增长19.37%
顺丰控股在港交所公告，2025年上半年营收1468.58亿元，同比增长9.26%；净利润57.38亿元，同比增长19.37%。
中信建投：上半年净利润45.09亿元，同比增长57.77%
中信建投公告，2025年上半年营业收入107.4亿元，同比增长19.93%；归属于母公司股东的净利润45.09亿元，同比增长57.77%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.65元（含税）。
中信证券：上半年净利润137.19亿元，同比增长29.80%
中信证券公告，2025年上半年营业收入330.39亿元，同比增长20.44%；归属于母公司股东的净利润137.19亿元，同比增长29.80%。公司拟每10股派发现金红利人民币2.90元（含税）。
中科曙光：上半年净利润同比增长29.39%
中科曙光披露半年报，2025年上半年，公司实现营业收入58.5亿元，同比增长2.41%；归属于上市公司股东的净利润7.29亿元，同比增长29.39%；基本每股收益0.5元。业绩增长主要为产品结构优化提升主营业务盈利能力。另一方面，公司沿产业链布局的海光信息、中科星图、曙光数创等多项优质资产获得了良好的投资回报。
凌志软件：上半年净利润同比增长1002%
凌志软件公告，公司上半年实现营业收入5.16亿元，同比下降3.04%；实现归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长1002.2%。报告期内，公司国内应用软件解决方案在机构服务精细化、投行智能尽调、买方投顾工具链等场景实现突破。
华胜天成：上半年净利润1.4亿元同比扭亏为盈
华胜天成公告，2025年上半年营业收入22.62亿元，同比增长5.11%；净利润1.4亿元，上年同期净亏损2.47亿元。
中国银河：上半年净利润64.88亿元同比增长47.86%
中国银河发布2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入137.47亿元，同比增长37.71%；实现归属于上市公司股东的净利润64.88亿元，同比增长47.86%。公司拟每10股派发现金股利人民币1.25元（含税）。
华虹公司：上半年净利润7431.54万元，同比下降71.95%
华虹公司公告，2025年上半年营业收入80.18亿元，同比增长19.09%；归属于上市公司股东的净利润7431.54万元，同比下降71.95%。
极米科技：上半年净利润同比增长2062%
极米科技公告，公司上半年实现营业收入16.26亿元，同比增长1.63%；归属于上市公司股东的净利润8866.22万元，同比增长2062.34%。
中金黄金：上半年净利润26.95亿元，同比增长54.64%
中金黄金公告，2025年上半年营业收入350.67亿元，同比增长22.90%；归属于上市公司股东的净利润26.95亿元，同比增长54.64%。
中微公司：上半年净利润同比增长37%
中微公司公告，2025年上半年营业收入49.61亿元，同比增长43.88%。净利润7.06亿元，同比增长36.62%。
5连板天普股份：上半年净利润1129.8万元，同比下降16.08%
天普股份公告，2025年上半年营业收入1.51亿元，同比下降3.44%；归属于上市公司股东的净利润1129.8万元，同比下降16.08%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.75元（含税）。
【增减持】
恒盛能源：实际控制人之一杜顺仙拟减持不超过2%公司股份
恒盛能源公告称，公司实际控制人之一杜顺仙因优化公司股权结构、增加市场流动性及自身资金需求等原因，计划通过大宗交易方式减持不超过560万股，即不超过公司股份总数的2%。减持期间为2025年9月22日至2025年12月21日。
晶华新材：控股股东等拟合计减持不超3.01%公司股份
晶华新材公告，公司控股股东、实际控制人周晓东及其一致行动人周锦涵、公司副总经理王树生计划通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过3.01%公司股份。减持期间为自公告披露之日起15个交易日后的3个月内。
往期回顾
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责任编辑：张恒星
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